光伏家
新增装机+存量替换市场双重驱动下，逆变器板块拉开了新的行情周期序幕，或迎来更强劲的增长空间。
逆变器通过将直流电转换成频率、幅值可调的交流电，以满足接入电网的质量要求，是光伏电站中不可或缺的一部分。
在“双碳”政策的推动下，光伏新增装机有望保持高增长态势，逆变器市场需求巨大;除此之外，全球范围内大规模的光伏装机始于2010年前后，我国光伏装机在2013年左右得到快速发展，考虑到逆变器的使用寿命一般在10–12年，未来几年内存量光伏电站逆变器的替换需求将成为不可忽略的一部分。
华为、阳光电源、锦浪等占据近60%市场份额
在光伏行业发展初期，由于技术门槛较高，逆变器市场主要由欧洲企业掌控，在2010年全球逆变器出货TOP 10的厂商中，就有七家来自欧洲，其中德国老牌逆变器品牌SMA市占率高达44%。
2013年开始，国内光伏行业迎来快速发展，涌现出大批新进逆变器企业，市场竞争加剧。近年来，国内逆变器企业凭借快速的技术迭代、高性价比以及服务、渠道、规模等方面的不断完善，迅速崛起，持续挤占海外老牌逆变器厂商的市场份额，市场认可率逐步提升。
随着国内厂商的兴起，海外老牌厂商的市场份额持续下滑。部分海外厂商如ABB、Schneider等开始退出市场，对逆变器业务进行部分或全部的剥离，曾经几乎占据半壁江山的SMA市占率也不断下降，2020年出货占比下降到7%。
2020全球逆变器出货量份额情况，数据来源：Wood Mackenzie
与之相反的则是国内厂商积极扩大规模，进一步向全球化推进。根据美国市场研究机构Wood Mackenzie发布的《2020全球光伏逆变器供应商市场排名》，2020年全球光伏逆变器出货量前十的厂商中有六家是国内企业，分别是华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪、上能电气和固德威，一共占据了将近60%的市场份额。
数据来源：Wood Mackenzie，东北证券
除了头部企业外，国内逆变器厂商崛起的另一个佐证则是近年来出货占比的不断提升，根据Wood Mackenzie的数据统计，2012年国内厂商的出货量在全球的占比不到30%，到2020年这一数据已攀升至70%。
集中度进一步提升，竞争格局基本确定
经过近年来的多次洗牌，许多不具有竞争优势的逆变器厂商被淘汰，市场集中度不断提升。根据Wood Mackenzie的数据统计，2020年全球逆变器出货量TOP 10的供应商占据了80%的市场份额，同比增长4%。
随着未来创新强度的加大，头部逆变器企业的优势将更加明显。
目前来看，华为、阳光电源自2015年开始，出货量一直稳居全球前二，2020年这两家出货共占据全球近42%的市场份额;而位居第三的SMA近年来市占率持续下滑，已难与前两者抗衡，华为、阳光电源双龙头的市场竞争格局已经基本形成，且预计未来仍将稳占行业龙头地位。
而在户用逆变器市场，国内部分优秀厂商如锦浪、固德威、古瑞瓦特等也逐渐凸显出竞争优势。随着分布式光伏的不断发展，以及整县推进政策的推动，户用市场仍有较大开发空间。
此外，从近几年国内主要逆变器厂商的毛利率来看，主营小功率(组串式、微型)逆变器的锦浪、固德威，其毛利率相对要高于以大功率(集中式)逆变器为主的阳光电源、上能电气。因此，若未来小功率逆变器出货比例持续提升，或有助于带动深耕户用市场的逆变器企业综合盈利能力进一步提升。
来源:索比光伏网
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